股市的真相来源于“认知相对论” 前几日，在网络上看到很多“专家”级的人物对当前扑朔迷离的股市行情发表看法。有乐观者，叫爹喊娘般称大涨在即；有悲观者，昏天黑地般说远未见底。现在国内已经推出了股指期货，既然这些“专家”有如此眼力，那定能在股指期货中大有作为，赚得盆满钵满才对，欢喜得合不拢嘴之际，还有闲嘴喊涨喊跌？所以，我们估且小人一回，认为这伙人属于别有用心之辈。 张五常先生前不久在“平安财富论坛”中话说天下大势，整个演讲下来否定多位诺贝尔经济学奖获得者的观点，当然，他也建议大家不一定就要听他所说的。其本意我颇为理解、很是赞同，就是凡事我们都要学会理清自己的思路，清楚地知道自己需要什么，在做什么。别人的意见当然要听，但别人毕竟不知晓你的思维逻辑。 就像克鲁格曼在年初批中国汇率政策、前不久央行公告提高汇率弹性其再次批判一样，要知道，他的观点本身是没有错误的，他认为所谓增加人民币汇率弹性，只是中国政策应对国际压力的文字游戏。他说错了吗？没错，一语中的。但我们还要知道，他作出如此判断的原因是他在为美国人民谋福祉，而他的这种图谋是建立在通过变相继续压榨和剥削中国人民得出的。同时，金融危机之下全球经济受挫，唯独中国维持增长，让他觉得不可理解，让他觉得心理失衡，故而拿汇率说事。 再比方说大家对中国统计数字的置疑，认为中国有关部门统计的数字老出错，还包括前段时间，国外和国内都有推出国际金融中心竞争力排行榜，会发现不同的城市、不同的机构推出的排行榜有天壤之别。有关统计部门或评级机构他们都是主观上错了吗？他们都没错，他们的统计数字、他们的评级结果，背后都有实实在在的理论支撑，很具科学性。只是，请注意我说的只是，只是我们来看这些统计数字和评级结果的时候，需要注意、需要特别注意不同数字、不同评级的背后的意义，以及找出落差的原因，而这落差的原因才是统计和评级的根本价值。 举个例子，假如我们对一定样本的人群众进行优秀级别的测定。我们选定德、智、体、美、劳五个关键指标，满分为100分。不同的评级机构根据其不同的侧重，会给出不同的量化，可以先设定90分—100分的区间为特优，70分—89分的区间为优秀，50分—69分的区间为一般，50分以下为劣质。可以德、智、体、美、劳分别给定20分；也可以德给出40分，其他四项各15分或其他四项以其他方式排列分数。根据不同的设定，最后不同的机构对同一个人的量化评级很有可能得出相差悬殊的分数。某个人可能得到50分，50分可能由五项各10分相加所得，这样的话说明这个人可能是碌碌平庸之人；50分还可能由德40分和另四项的10分相加所得，这样的话说明此人是闲闲唯德之士。 上述便为认知相对论的普通理解。所以，掌握认知相对论和思想的主动性至关重要。当然要注意避免极端，掌握认知相对论和思想的主动性并非鼓励抛开组织性和漠视整体全局，一意孤行。掌握了认知相对论和思想的主动性再来看股市，或许会有不一样的发现。 上半年，中国a股总体大幅下挫。上证综指从3277.14点下跌到2398.37点，跌幅高达26.82%，居全球第二，仅次于下跌了34.69%的希腊股市。与此相对应的是，有可比性的1659只a股股票市值减少了58779亿元，流通股市值蒸发2.5万亿。 来源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_5080001b0100jyp5.html?tj=1) - 本周大势评论：股市的真相来源于“认知相对论”_邓燕飞_新浪博客 股市强烈动荡一般出于以下原因：关键地区的政治暴动，核心领域的政策失误，一定范围的金融危机，累积待发的贪腐靡乱，来势凶凶的军事倾犯等等。但是，中国政局相对稳定，外交事务相对协同，经济发展相对平稳，一季度gdp增速达到11.9%，二季度gdp增速也有望保持在11%左右。如此之下，股市为何反常震荡下行？目前，坊间的解释多种多样，宏、微观层面的剖析不一而足，都有一定道理，但未见得全对。反正也是一团糨糊，所以我们何不先抓住一个核心问题来梳理一下——股指下跌，它意味着资本外逃和资金蒸发。 首先看，资本外逃。为什么逃？逃去了哪？中国资本市场监管相对严密，资本是不可能随便逃匿，一般先过渡到托管机构，而托管机构一般是各大银行，所以资本第一步是回撤到了银行。到银行后，一部分成为基金预留款；一部分因较高的存款准备金率和发行的高额央票被央行收回，以回笼4万亿经济刺激计划时的信贷投放；当然还有一小部分可能到香港或国外去了；最后一部分我们看作是社会流动资金，是纯粹的资本。资本追腥逐利，为了最大化实现价值再造，资本并不乐意一直安分地躺在银行，那它去哪呢？去房地产市场？地产前景未卜，资本也不敢冒然进入；去国外证券市场？国外市场未必就比中国光明；借人民币升值预期以升值？那如何操作呢？在未升值之前，将资本全部转换成美元，一旦升值，再换成人民币，实现资本升值目标？！所以，人民币升值后，所谓的热钱流入，还包括这部分国内转换成外币的假热钱的注入。 再来看，资金蒸发。为什么存在资金蒸发？我们知道银行是有创造货币的功能，斯蒂格利茨所著《经济学》第三版下册清晰描述了银行创造货币的过程，读者有兴趣可翻来一阅。除了银行外，证券市场尤其是股市也有货币再造的功能。股市受供求影响，股票市场价格上升，意味着市场中货币的增多；反之，则意味着市场中货币的减少，也即蒸发。货币蒸发后，意味着股民的账户余额少了。股民又分两类，投资性和投机性。 对于投资性的股民或机构来说，一般注入的资本较大或较集中，他们看长远效益，半年或者甚至一两年内大涨大跌对他们来说影响并不特别大，而这类股民一般是比较殷实的中产阶层，本次股市下挫，一定时间内，他们的资本被凭空蒸发了一部分。而与之相对的社会中下阶层，比如农民工，他们的工资收入在不断攀升，这么一减一增，是不是意味着贫富两极分化有被遏制的可能？当然，他们的资本仍将有望补偿性升值，不过，那是在三五年之后的事了，那时与之相对的中下阶层经过三五年的额外积累，三五年后，就不至于出现过渡的两极分化。 对于投机性的股民或机构来说，一般注入的资本较小或较分散。我们之前谈到过，适度的投机，能频繁股市活动，促进股市流通。但显然，目前中国的投机客太多且昏獗，还有这么一拨人，游手好闲，成天盯着股市，一心希冀靠投机获便捷之财。长此以往，这股风气漫延开来，社会的浮躁之气更盛，那时能够安下心来做实在工作的人恐将少之愈少。所以过分的投机风要杀他一杀。股市大跌，让其黯然神伤，悔过自新，并重新认定，要发展，还是要勤恳实干。所以将之归结为改进社会风气的策略。 此外，蒸发货币也是抑制通胀的有效措施。目前，一方面我们经济面临发展的压力，我们仍需采用相对宽松的货币政策，但一方面我们也面临着严峻的通胀压力。现在既要通过相对宽松的货币政策推动经济发展，又不能因为流通中的货币过多而使通胀过高，怎么办？通过股市来蒸发货币也是可取的办法之一。 股市震荡，对上市公司的资本并没有太大影响，企业该怎么发展还怎么发展。当然，大家都知道，现在企业的竞争是携资本以跨省、跨国的兼并之争。前不久国务院总理温家宝在长三角调研时鼓励企业跨省并构，还拟出台省区间协调财税以为企业减除跨省并购的障碍。 虽然股市一定时间段之内的震荡并不会对企业产生太大影响，但企业发展仍然艰难，劳动力成本上升、人民币升值、出口退税调整或取消等等都是影响企业发展的重要因素。所以，下半年最为艰难、最待考验的不是中国股市，而是中国企业。现在其实我们不用太盯着中国股市，而应盯着中国企业，因为中国企业才是所有问题的关键，中国企业活了，整盘棋皆活。党中央、国务院也在想办法通过拉动中国区域经济增长来促进企业发展，包括泛长角的布局，包括深圳特区的扩容，包括重庆两江新区的建立等等。 股市的非正常下跌还有一个重要作用是转移大众对经济层面的注意力。股市半年内三级跳，震荡下挫，对国民经济并无太大负面影响，却有效地转移了大众的注意力。现在中国还有哪些经济事件值得关注呢？富士康事件引发的对中国制造的忧虑，高房价导致的人们住房难的问题，国进民退，大陆与台湾签订ecfa等等。受这半年来股市阴云密布的影响和牵绊，人们已经渐渐淡忘其他经济事件了，尤其是这ecfa，这明明有利于台湾经济发展的合作框架协议，尚且在岛内产生了很多争论，而它对大陆会有什么影响、多大影响，却未见有太多分说。